财政造假
上市公司虚增赢利、财政造假等行为，一旦得到承认，对上市公司出资者的出资决心将会构成沉重的冲击。在不少出资者看来，遇到财政造假的上市公司，都会采纳避而远之的战略。
可是，在最近一段时间内，A股商场却接连演出让人哭笑不得的作业。
本年8月16日，证监会发布了关于康美药业的查询成果，其间牵涉到巨额的虚增营收、虚增赢利甚至巨额的虚增货币资金。不过，在百亿等级的虚增案子中，康美药业却终究处分了60万元，且对实控人及相关高管采纳了10万至90万的罚款。很明显，与百亿虚增金额比较，数十万的处分的确是少得不幸。
尽管现在对康美药业的处分仍未终究画上句号，但从二级商场的体现来看，在处分成果发布之后，康美药业的股票价格不跌反涨。值得一提的是，康美药业自本年8月16日发布查询成果以来，股票价格就从3元邻近一度攀升至8月23日最高的3.89元，累计最大涨幅挨近30%。其间，在8月19日、8月20日、8月21日以及8月22日内，康美药业均以涨停板报收，处分布告发布之后康美药业股票价格不跌反涨。
事实上，因康美药业财政造假的性质较为严峻，虚增金额到达百亿等级，并不会仅仅罚款数十万元就简略完事，紧随其后的处理办法，仍需求继续盯梢与查询，但对行政处分书的落地，实际上意味着上市公司将会面临着较大的出资者索赔压力。
近来，又一家上市公司由于收到处分成果而呈现了价格大涨的走势，那便是风华高科。
据了解，风华高科因接连三期财报涉及到财政造假，由此受到了行政处分。不过，关于这一处分力度，却引起了不少的争议。尽管与康美药业财政造假的性质不同，但风华高科终究仍是被给予正告，且处以40万元的罚款。与此同时，对25名高管进行处分，罚款金额算计164万元。
一个是60万的顶格处分，另一个则是40万的罚款，这关于上市公司来说，的确仅仅一笔小数目。与此同时，关于相关利益者的处分力度，也是在百万以内，关于上市公司高管而言，或许便是亏掉了一年的薪酬或半年的薪酬。可是，关于手持很多股票的上市公司高管，却凭借股票价格的上涨，轻松把处分的资金悉数赚回来，甚至还额定增加一笔出资收益。
从康美药业到风华高科，都是近期遭到行政处分的上市公司，但关于它们来说，却具有一个一起特征，那便是处分之后，股票价格不跌反涨，这又是为什么呢？
其间，资本商场违规本钱低价，数十万的处分对上市公司来说，并不算什么大数目。与此同时，若上市公司完结行政处分后，却消除了退市危险甚至其他更大力度的处分，这或许是变相的利好音讯。关于资金来说，却把利空解读为利好音讯。
再者，因处分力度很低，不扫除有利空出尽的意味。实际上，在上市公司收到行政处分书之前，上市公司也现已阅历了证监会立案查询、二级商场资金兜售等问题。无论是康美药业仍是风华高科，在收到行政处分书之前，股票价格均呈现了大幅下行的走势。例如，以康美药业为例，2018年康美药业股价全年跌落了58.38%、2019年至今跌落60%左右。又如，风华高科从上一年7月中旬24.51元高位跌落至本年7月15日9.5元低位，累计跌幅十分巨大，商场也现已充沛消化了系列的利空要素。
此外，在处分成果出炉之后，不扫除前期深度套牢的组织资金存在着激烈的自救需求。在组织资金看来，当处分成果执行之后，短时间内不会有愈加严峻的处分办法出炉，由此产生了一段喘息空间，在商场兜售压力逐步趋缓的布景下，却有利于组织资金的自救体现。
可是，即便如此，当上市公司承认财政造假的问题后，一直会给商场留下暗影。即便后续上市公司不发生相关的问题，但经过了财政造假风云之后，商场仍需求有一段绵长的利空消化期，对商场出资决心的修正也并不轻松。
多年来，国内资本商场违法违规本钱比较低价，依照现在的违规本钱处分，明显现已跟不上当时资本商场的开展脚步。与此同时，证券法修订作业的缓慢推动，资本商场违法违规本钱的大幅提高也未能够得到法律法规的保驾护航。由此可见，关于证券法的修订与完善，仍是火烧眉毛。
