美联储宣告零利率之后，美国财政拨款2.2万亿美元影响经济，美元也十分给力的跌回98邻近，从头回到了100整数关口下方。这也直接导致了全市纷繁看涨黄金，无论是大组织仍是小到分析师，看涨支撑点川流不息。黄金本周也是十分给力的上涨了8%的空间，看上去好像很完美，就差破位1700改写高位1703了，加上由于yi情的原因本周非农或许会呈现大暴冷，黄金后市看涨好像愈加理所应当。但是咱们到现在停止黄金报复性的回落，乃至是大幅度的回落到1450，上涨到1600之后秒跌1500然后再回到1600上方，这些咱们弄清楚了没，看涨呼声一波高过一波，但是黄金现在仍旧是震动运转，咱们想过没终究是谁在张狂的薅羊毛，美股的熔断鄙人半个月张狂演出，凯枫个人咱们没有弄清楚之前有必要中止脚步，大国博弈焉有完卵，见好就收仓小张望，等候点差归位之后再考虑操作比较正确。
透过大模型咱们不难看出，美股张狂的熔断，原油暴降黄金张狂来回扫盘，从股市到债市，从外汇到期货现货，一切出资商场悉数呈现了张狂蹦迪，上蹿下跳。关于普通人而言咱们所知道的：yi情迸发了，石油战了，所以股市暴降了金融危机了，美联储发动QE放水发钱了，一切的这些都归于比较粗线条的逻辑。咱们莫非就不想直到美股熔断机制08年一次都没有触发，为什么这次张狂呈现。美股确实在跌但是就好像抽风，时而打了鸡血时而溃散，全球都呈现了这种状况，那为何本该在避险坚硬的黄金和美债也呈现了暴降，这样看来是不是就不正常了，一肚子的问号？美联储QE零利率发动为何仍是呈现了熔断，莫非咱们比美联储还聪明？终究发生了什么咱们不知道的工作，让商场这样不安。
论题回来咱们先说本次事情的原因，提及一下桥水基金，上星期不断有音讯传出业界常青树桥水基金有爆仓的言论，随后桥水基金创始人发表声明:咱们并不是爆仓了，咱们仅仅呈现了巨幅亏本。这儿给咱们遍及一下，桥水基金有多牛：现在是公认的全球榜首量子对冲基金公司，一同也是最挣钱的一家公司，以08年次贷危机为例，标普500当年跌了近40%，而桥水基金总值涨了12%，并且持续到本年之前桥水基金真的做到了每年都是盈余的状况。
那咱们了解主角了之后，咱们来说一下他终究是从哪里赚来的钱；桥水基金从来不会把鸡蛋放一个篮子里，也不会分隔 放在篮子里，而是一只手用篮子拎着鸡蛋，另一只手拎着一桶鱼，头上顶着的是一袋玉米。这样说咱们或许不明白，换句话来说他或许把资金4等分，八分之一买股票，八分之一买债市，其他的例如大宗产品、黄金、ETF、基金等等，不仅在欧美商场，还会在新式商场和亚洲商场。这么做的意图是为了减低出资的关联性，这么做的优点是你在北京和深圳各买一套房，以及你在深圳和温哥华各买一套房的差异，前者假如天朝呈现房价调控你会同步呈现亏本，后者是假如天朝调控放假你深圳的房子或许会亏本，但是温哥华的房子会持续增值。这样从不购买单一财物的优点就体现出来了。
那么他们的获利中心是什么？他们不依靠于自己关于任何微观的判别，只赚微观的钱，只吃商场的盈利，究其中心便是经济周期。咱们普遍性的认知便是经济周期上行股票的财物比较优异，经济下行债市的财物比较优异。经过全天候战略，在美元、黄金、股票、期货、国债商场里边，经过短期和长时间对冲，欧美商场和亚洲商场对冲，高通胀和低通胀进行对冲，想要把经济周期熨平；量子对冲形形色色，但是从08年的次贷危机里边他们跑赢了全球商场一炮而红，这也使得全球大部分量子对冲公司纷繁仿效，乃至有的人直接复制粘贴桥水基金的结构形式，世界级的量子对冲基金一会儿突增，形成了各种杂乱的量化买卖模型，在2018年的时分这些基金的规划光是在美国就已达到了1.5万亿美元，全球的量子对冲基金更是不计其数。
那么今日咱们评论的中心问题来了，对冲基金的中心是周期，其实全球假如只要桥水一家做，或许不会发生问题，但是仿照者太多突变现已引起了突变。全球的基金都在眼红商场微观赢利，并且基金很多规划巨大之下，简直都是相同的财物装备，那么就呈现了买啥都是一同买，要跑一同抛；加之财物装备里边装备了相同的杠杆，严峻依靠融资，程序化买卖之下这些坏处就闪现了。截止到本年2月份都惊涛骇浪，但是yi情迸发，黑天鹅呈现，动摇率飙升。杠杆问题首当其难，经过融资向银行借来的钱，银行回收削减流动性以求自保，杠杆缩小，但是全天候战略的数字模型需求一切危险目标共同，那么这时分就会兜售部分财物，一切财物悉数砍一刀。紧接着原油大跌大宗产品迸发危险，持续抛…紧接着欧美国家：德国、英国、韩国、意大利制止做空抛，美联储实施零利率完全打乱模型，利率为零之后完全打破平衡让桥水基金挨近崩盘的危险。
即便咱们不知道他们模型的计算公式，但是咱们能知道的他们模型里边必定会有变量跟着基准利率改变而改变，零利率是打破模型的中心关键，这样也让整个出资商场呈现了天翻地覆的改变，循环大概是：从股票商场开端股票跌了，需求补足保证金，所以卖了部分债券，导致债券跌了又要,现金，开端卖大宗产品，大宗产品跌了又要,现金开端卖黄金…这样无限循环之下终究一切出资商场不得安定。终究直到卖不动停止，那么咱们回到黄金商场。现在是否是进入商场的良机？抄底？那也需求黄金的流通性增强，康复它本身独有的避险通货性质之后再考虑出场， 至于现在凯枫主张咱们咱们仍是尽量张望，等候信号呈现之后再考虑。周初以黄金开盘价为准，可优先考虑在回落打听1600之后出场多单，假如呈现开盘之后的直接拉升暂不考虑跟进，只等回落做多。
