PE/VC涌入半导体产业领域 投资需尊重专业性保持定力
本报记者杨毅
近一段时间，芯片、半导体产业不仅是A股市场备受关注的板块，而且也是PE（私募股权投资）、VC（创业投资）市场的热门话题，有关投融资事件接连不断。据IT桔子统计，今年以来截至8月16日，国内芯片、半导体领域的投资多达119宗，仅7月就有19宗。
加大投资布局的背后是私募机构看好该领域的发展前景。在全球半导体产品供不应求的情况下，今年上半年，全球半导体市场继续保持快速增长。而受全球半导体产品需求旺盛影响，我国集成电路产业继续保持稳定增长态势。同时，随着国内产业升级节奏的加快，整个半导体产业也成为国家政策重点扶持的产业之一。
私募行业人士认为，中国的半导体产业在过去几年里取得了长足进步，寻找未来芯片半导体产业的投资机会，要看企业的横向竞争力和未来赛道的演变趋势，同时要用产业长期思维去判定未来市场的成长空间和赛道容纳选手的程度。
集成电路产业保持稳定增长态势
半导体已然成为大多数现代化产品离不开的构成原件，小到耳机、电动玩具，大到汽车、飞机，都需要半导体芯片进行数据指令的控制和传输。公开资料显示，在整个芯片制造过程中，前期需制造硅片，待集成电路设计完成后就进入到晶圆制造环节，之后便进入到封装测试环节，生产合格的芯片将被用于手机、通信、汽车、物联网等下游应用领域中。
芯片、半导体作为现代信息技术的核心产业，是PE/VC机构重点布局的领域之一，产业投融资呈现百花齐放的景象。IT桔子统计显示，2020年，我国芯片半导体行业投资数量创下历史新高，达180宗，投融资金额达795亿元，是2019年的4.9倍。2021年以来，国内芯片半导体行业融资事件119宗，合计融资规模232亿元。
从热门细分赛道及领域看，有统计显示，获得融资的企业主要集中在数据中心、汽车、材料设备等热门赛道，高性能计算、激光/毫米波雷达、模拟芯片、功率半导体等也是资本紧密关注的领域。
分析人士认为，芯片、半导体投资热背后的主要因素包括，政策推动、产业链本土化驱动、科创板的助推以及新冠肺炎疫情的冲击。国家围绕集成电路出台了一系列政策措施，在财税、投融资方面加大了对半导体产业的扶持力度，地方政府积极落实细则，并纷纷出台集成电路专项政策。而科创板的设立助推半导体企业资本化的周期缩短，半导体上市公司的高估值、财富效应又吸引一级市场资金涌入半导体领域。疫情则推高了电子设备和半导体需求，PC、数据中心等产业逆势增长。
今年上半年，我国集成电路产业继续保持稳定增长态势。据中国半导体行业协会统计，2021年1月至6月，集成电路产业销售额为4102.9亿元，同比增长15.9%。其中，设计业同比增长18.5%，销售额达1766.4亿元；制造业同比增长21.3%，销售额为1171.8亿元；封装测试业同比增长7.6%，销售额为1164.7亿元。从全球半导体产品销售情况看，美国半导体行业协会（SIA）公布的数据显示，2021年上半年，全球半导体市场销售额达到2531亿美元，同比增长21.4%。
半导体企业登陆资本市场趋势延续
作为A股注册制的试验田，科创板正成为国内半导体企业上市板块首选。A股最大的半导体公司中芯国际市值已经突破4000亿元，是全球领先的集成电路晶圆代工企业之一；专注于人工智能芯片产品研发的寒武纪，是目前国际上少数几家全面系统掌握了通用型智能芯片及其基础系统软件研发和产品化核心技术的企业之一。
在2019年7月22日首批上市的25家科创板企业中，有6家半导体公司；在开市两年后，科创板已有32家半导体企业，总市值超1万亿元。此外，两年内，约90余家半导体产业链企业登陆科创板，约占总IPO数量的14%。
半导体产业链企业登陆资本市场的这一趋势还在延续。中银证券的统计数据显示，截至今年7月中旬，共有97家半导体企业申报IPO或开展上市辅导。
对于半导体产业链上的公司，资本是其发展的重要助推力。分析人士认为，科创板当初设立的初衷之一，就是让一些研发周期长、投入大、风险高的高科技行业能够提前接触资本市场，而半导体企业大多需要巨大的资金投入，融资成为企业发展的重要影响因素。科创板为半导体企业提供了相对宽松的上市环境，为PE/VC机构拓宽了退出路径，许多半导体企业选择登陆科创板。
摘去“U”（未盈利）标识的中芯国际成为一个范例。2020年，中芯国际登陆科创板时是亏损状态，上市募集金额超过532亿元；而眼下其已经扭亏为盈。中芯国际4月1日发布的《关于首次实现盈利暨取消股票简称特别标识U的公告》表示，公司2020年度归属于母公司股东的净利润以及扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润均为正，符合“上市时未盈利公司首次实现盈利”的情形，公司A股股票简称将于2021年4月2日取消特别标识，由“中芯国际-U”变更为“中芯国际”。
以“长跑”眼光看待半导体领域投资
资本的力量助推了半导体产业的发展，而企业自身的发展需求及环境的改变也带来了更多的投资机会。
中国集成电路创新联盟副理事长兼秘书长叶甜春日前公开表示，中国集成电路存在三大发展机遇。一是智能化应用扩大、高科技产业发展、传统产业升级等，为集成电路提供了巨大的市场空间；二是中国拥有全球最大规模的电子信息制造业，构成了集成电路产业发展的本土优势；三是产学研用各界已凝聚起高度共识，创新环境与投资环境不断改善。
得彼投资创始合伙人赵维认为，寻找芯片半导体产业的投资机会，要看企业的横向竞争力和未来赛道的演变趋势，在国际化的坐标系中来确认国内项目的定位和收益风险，同时要用产业长期思维去判定未来市场的成长空间和赛道容纳选手的程度。
不过，需要认识到，芯片、半导体产业本身不是一个“快行业”，推动集成电路产业从大到强，要有持之以恒的战略定力。PE/VC机构在布局半导体赛道时，要遵从产业发展规律，以市场的原则去应对芯片全球市场化的特点，并尊重硬科技企业发展的内在规律，坚持长期投资，尊重专业性，谨慎看待所谓的热门“风口”。
责任编辑：李桐
原标题：PE/VC涌入半导体产业领域投资需尊重专业性保持定力
